今年港元大幅上漲

2020年，突如其來的一場新冠疫情，讓全球風(fēng)雨飄搖。「亂世」之下，人們搶口罩，搶黃金，搶美元...卻沒想到，最搶手的竟然是港元。

去年10月以來，美元/港元就持續(xù)下跌，并在今年3月下旬跌至7.75一線波動。

4月21日，美元/港元觸及強方兌換保證，是2015年10月以來首次！隨后，港元不停觸發(fā)強方兌換保證，金管局頻繁出手干預(yù)！據(jù)不完全統(tǒng)計，自今年4月以來，香港金管局已經(jīng)出手干預(yù)超過20次（買入美元、賣出港元），累計向市場注資超過500億港元。有統(tǒng)計顯示，自1983年引入與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度以來，即使是在香港最輝煌的時期，甚至有重大利好加持時，港元似乎從未如此強勁！

那么，推動港元匯率走強的主要因素是什么，這對香港經(jīng)濟和中國經(jīng)濟又有何影響呢？

港元匯率走強的三大因素

（1）港元美元利差不斷擴大

港元對美元的利差一般指的是Hibor（香港銀行間拆借利率）與Libor（倫敦同業(yè)拆借利率）的利差，這兩者也可以被看作持有港元和美元的成本。當Libor-Hibor利差走闊時，往往引發(fā)套利資金買入港元、做空美元，從而使得港元兌美元趨于升值。

截至6月24日，3個月Hibor為0.82167%，3月期美元Libor為0.29663%，利差仍超過50個基點。只要美聯(lián)儲繼續(xù)維持目標利率在接近零的水平，而香港因內(nèi)部流動性充裕而不必跟隨降息，利差將一直存在。

（2）股票投資推升港元需求

中國內(nèi)地和外國投資者購買港股也會推升港元的需求，并最終反應(yīng)在港元匯率上。盡管在疫情影響下港股在3月跌入低谷，但此后已經(jīng)大幅反彈，恒指在6月24日一度突破25000關(guān)口，港股的投資價值開始凸顯。另外，中概股「回港二次上市」也將引更多資金流入港股，其中包括網(wǎng)易、京東等中國互聯(lián)網(wǎng)明星企業(yè)，兩家企業(yè)合計集資68億美元（約527億港元），成為香港自去年11月以來規(guī)模最大的集資活動。

（3）當前港股估值處于低位

從市盈率角度看，港股估值并不高。當前，港股市盈率中位數(shù)為9.69倍。國盛證券研究所數(shù)據(jù)顯示，回顧過去 40 年的歷史，比當前估值更低的情形只出現(xiàn)四次。